Pregunta #1
¿Le preocupa la amplitud actual del mercado, con los principales índices marcando nuevos máximos mientras que las principales Líneas A/D no lo confirman por ahora...
Sí prestamos mucha atención a las divergencias en la amplitud del mercado y reconocemos que los índices de pequeña capitalización y ciertos índices bancarios aún no han superado sus máximos de 2021. No obstante, los mercados a menudo ignoran esos aspectos negativos y continúan subiendo. Nuestros modelos no se basan en factores fundamentales, sino en los patrones de la propia acción del mercado. Actualmente, nuestros indicadores generaron una señal de compra el 4 de abril, y seguimos manteniendo una posición larga en el S&P 500. Al 31 de diciembre de 2025, el S&P 500 ha subido 34.91% desde el 4 de abril.
Pregunta #2
¿En qué punto nos ve en cuanto a la etapa actual de este mercado alcista?
Si bien nuestra opinión personal es que este mercado alcista tiene el potencial de subir significativamente —aunque con correcciones periódicas—, esta perspectiva se basa en las condiciones que acompañaron al mínimo de mercado de abril, que suelen observarse al inicio de mercados alcistas prolongados. No obstante, nuestras recomendaciones se rigen estrictamente por los datos del mercado y no por la opinión personal. En este momento, nuestros indicadores señalaron una compra el 4 de abril, y seguimos largos en el S&P 500 al 31 de diciembre de 2025. El índice ha avanzado 34.91% durante este período, lo que marca esta operación como notablemente exitosa.
Pregunta #3
Me gustaría entender cómo ve Milton el actual superciclo de las materias primas, en particular el petróleo, en cuanto a en qué punto del ciclo nos encontramos, y cómo posicionarse para obtener beneficios en los próximos 18 meses sin asumir un riesgo indebido.
Como carecemos de datos exhaustivos sobre materias primas, cualquier opinión que ofreciéramos tendría un peso limitado. Sin embargo, dado el énfasis del presidente Trump en una producción energética nacional agresiva (Drill, Drill, Drill), no anticipamos ver precios récord del petróleo en los próximos cinco años.
Pregunta #4
Del mismo modo, ¿cuál es su opinión sobre añadir oro a una cartera de beta pasiva en los niveles actuales, frente a esperar una posible corrección del mercado en 2026/27?
El oro se considera una materia prima que puede mantenerse y almacenarse como activo tangible. Históricamente, el oro comprado a precios promedio ha generado rendimientos anuales de aproximadamente 5%, en gran medida sin tributar y sin registrar. Sin embargo, los resultados dependen en gran medida del momento de la compra. Quienes compraron a precios máximos en 1980 o 2011 obtuvieron rendimientos que no lograron seguir el ritmo de la inflación, mientras que las compras realizadas en 2000 o 2016 resultaron en fuertes ganancias. En la actualidad, nuestra evaluación es que el oro está sobrevalorado en relación con su relación histórica con la inflación y es probable que se consolide o caiga en los próximos años.
Pregunta #5
¿Qué opina sobre los distintos ciclos y el impacto de la COVID en la alteración de los ciclos (por ejemplo, el ciclo inmobiliario de 18 años o los ciclos de 4 años)? ¿Ve desafíos en 2026 y cree en los ciclos en su trabajo?
La respuesta a esta pregunta se aborda en el n.º 7 más abajo.
Pregunta #6
¿Qué opina sobre que estemos entrando en un “blow off top” en los precios de las acciones de cara a 2026, pero que una economía que se debilita acabe llevando a una recesión en los próximos 6-12 meses?
La respuesta a esta pregunta se aborda en el n.º 7 más abajo.
Pregunta #7
Hay señales de liquidez que se seca, con diferenciales entre oferta y demanda que se amplían, lo que ha dado lugar a comparaciones con el estallido de las puntocom. Según sus estudios/experiencia en el análisis de ciclos, ¿caracterizaría esto como un mercado alcista de fase tardía o los datos no son concluyentes?
Los mercados alcistas de fase tardía, aquellos cuyos máximos finales no se superan durante varios años, son poco frecuentes. El último ejemplo verdadero de un techo de ciclo tardío ocurrió en el NASDAQ en marzo de 2000. Ese techo se mantuvo durante 16 años. Solo en julio de 2016 el NASDAQ rompió y se mantuvo por encima de su máximo de marzo de 2000. Incluso el más diversificado S&P 500 no cotizó ni se mantuvo por encima de su máximo de marzo de 2000 durante 13 años. Basándonos en estudios puramente de valoración, es razonable esperar una acción similar en el próximo techo del mercado alcista. Sin embargo, esto realmente no puede predecirse de antemano. Basándonos en estudios distintos de la valoración, como el sentimiento, la deuda de margen, los tipos de interés, la política de los bancos centrales, las divergencias a largo plazo entre diversos índices mundiales importantes, la probabilidad de un mercado bajista a largo plazo es mayor de lo habitual. No obstante, consideramos improductivo intentar proyectar ciclos bajistas de largo plazo. Observamos que el S&P 500 ha exhibido caídas de -44% (2008-2009), -34% (crash del Covid de 2020), -25% (2022-2023) y -18.90% (corrección arancelaria de 2025) y, sin embargo, en cada caso el mercado se recuperó hasta máximos más altos. Nuestro enfoque de inversión se centra en los puntos de giro más que en las previsiones a largo plazo. Cuando los datos señalan una posible caída, reducimos la exposición a la renta variable; cuando las condiciones indican un suelo, tomamos posiciones largas. Las últimas señales fuertes de suelo aparecieron en abril-mayo de 2025, lo que llevó a nuestro modelo a establecer una posición larga en el S&P 500 el 4 de abril. A pesar de los aspectos negativos potenciales mencionados
Pregunta #8
Como inversor minorista estoy muy confundido y creo que muchos otros también lo están. Soy miembro de algunos grupos de analistas macro y técnicos. Algunos de ellos son alcistas y los otros son bajistas. Ambos tienen pruebas sólidas para respaldar sus puntos de vista. Por ejemplo, los bajistas dicen que las valoraciones del mercado son altas, los diferenciales de rendimiento son muy estrechos, la amplitud del mercado presenta una divergencia, la deuda de margen está en máximos históricos, hay mucha incertidumbre debido a los aranceles y probablemente la liquidez se drene por el rellenado de la TGA, lo que drenará el mercado desde ahora hasta fin de año. Por otro lado, los alcistas dicen que las valoraciones del mercado no son tan altas como en la burbuja de las dot.com, que la degradación monetaria está en curso de forma amplia y los gobiernos gastan más cada año, que el patrón estacional es alcista desde ahora hasta fin de año. Y todos ellos tienen razón. Pero el mercado bajará o subirá. ¿Cuál es su opinión sobre el mercado financiero a corto y a largo plazo?
No debería haber ambigüedad cuando se trata del mercado. El mercado bursátil estadounidense es el mayor motor de creación de riqueza de la historia. Sin embargo, dado que a veces refleja la economía en general y otras veces refleja el sentimiento de los inversores, los precios de mercado pueden fluctuar de forma más drástica de lo que justificarían las ganancias y el crecimiento de las empresas. Descargos de responsabilidad adicionales MB EDGE no recomienda acciones individuales. En cambio, nuestra estrategia consiste en tomar posiciones en el S&P 500, el índice de renta variable estadounidense más grande y más amplio. Nuestras recomendaciones no se basan en métricas tradicionales como valoraciones, diferenciales de rendimiento, deuda de margen, factores estacionales o política monetaria. Más bien, seguimos indicadores de mercado propios desarrollados específicamente para identificar los grandes suelos de mercado. Cuando estos indicadores generan una señal de venta significativa, salimos de nuestra posición en el S&P 500 y reasignamos a letras del Tesoro mediante fondos del mercado monetario.