Question n°1
Êtes-vous préoccupé par l’ampleur actuelle du marché, les grands indices atteignant de nouveaux sommets alors que les principales lignes A/D ne le confirment pas à ce jour...
Nous prêtons une grande attention aux divergences de l’ampleur du marché et reconnaissons que les indices de petites capitalisations et certains indices bancaires n’ont pas encore dépassé leurs sommets de 2021. Néanmoins, les marchés ignorent souvent ces éléments négatifs et continuent de progresser. Nos modèles ne reposent pas sur des facteurs fondamentaux, mais sur les configurations de l’action du marché elle-même. Actuellement, nos indicateurs ont produit un signal d’achat le 4 avril, et nous conservons une position longue sur le S&P 500. Au 31 décembre 2025, le S&P 500 a progressé de 34.91% depuis le 4 avril.
Question n°2
Où en sommes-nous selon vous quant au stade actuel de ce marché haussier ?
Bien que notre opinion personnelle soit que ce marché haussier a le potentiel de monter nettement plus haut — quoique avec des corrections périodiques —, cette perspective s’appuie sur les conditions qui ont accompagné le point bas du marché d’avril, lesquelles s’observent généralement au début de marchés haussiers prolongés. Néanmoins, nos recommandations sont dictées strictement par les données de marché plutôt que par une opinion personnelle. À l’heure actuelle, nos indicateurs ont signalé un achat le 4 avril, et nous restons longs sur le S&P 500 au 31 décembre 2025. L’indice a progressé de 34.91% durant cette période, ce qui fait de cette opération une réussite notable.
Question n°3
J’aimerais comprendre comment Milton voit le supercycle actuel des matières premières, en particulier le pétrole, quant à l’endroit où nous nous situons dans le cycle, et comment se positionner pour profiter des 18 prochains mois sans prendre de risque excessif.
Comme nous ne disposons pas de données complètes sur les matières premières, toute opinion formulée aurait un poids limité. Toutefois, compte tenu de l’accent mis par le président Trump sur une production énergétique nationale agressive (Drill, Drill, Drill), nous n’anticipons pas de prix record du pétrole au cours des cinq prochaines années.
Question n°4
De même, quel est son point de vue sur l’ajout d’or à un portefeuille bêta passif aux niveaux actuels, plutôt que d’attendre une éventuelle correction du marché en 2026/27 ?
L’or est considéré comme une matière première pouvant être détenue et stockée en tant qu’actif tangible. Historiquement, l’or acheté à des prix moyens a offert des rendements annuels d’environ 5%, en grande partie non imposés et non enregistrés. Toutefois, les résultats dépendent fortement du moment de l’achat. Ceux qui ont acheté aux prix les plus élevés en 1980 ou en 2011 ont vu des rendements incapables de suivre l’inflation, tandis que les achats effectués en 2000 ou en 2016 ont produit de solides gains. À l’heure actuelle, notre évaluation est que l’or est surévalué par rapport à sa relation historique avec l’inflation et qu’il est susceptible de consolider ou de baisser au cours des prochaines années.
Question n°5
Que pensez-vous des différents cycles et de l’impact du COVID sur la perturbation des cycles (par exemple le cycle immobilier de 18 ans ou les cycles de 4 ans) ? Voyez-vous des difficultés en 2026 et croyez-vous aux cycles dans votre travail ?
La réponse à cette question est traitée au n° 7 ci-dessous.
Question n°6
Que pensez-vous du fait que nous entrions dans un “blow off top” des cours boursiers à l’approche de 2026, mais qu’une économie qui s’affaiblit finisse par entraîner une récession dans les 6-12 prochains mois ?
La réponse à cette question est traitée au n° 7 ci-dessous.
Question n°7
Il y a des signes d’assèchement de la liquidité, avec un élargissement des écarts entre cours acheteur et vendeur, ce qui a suscité des comparaisons avec l’éclatement de la bulle Internet. D’après vos études/votre expérience de l’analyse des cycles, qualifieriez-vous cela de marché haussier en fin de cycle, ou les données ne sont-elles pas concluantes ?
Les marchés haussiers de fin de cycle, ceux dont les sommets finaux ne sont pas dépassés pendant plusieurs années, sont rares. Le dernier véritable exemple de sommet de fin de cycle s’est produit sur le NASDAQ en mars 2000. Ce sommet a tenu pendant 16 ans. Ce n’est qu’en juillet 2016 que le NASDAQ a franchi son sommet de mars 2000 et s’est maintenu au-dessus. Même le S&P 500, plus diversifié, n’a pas coté ni tenu au-dessus de son sommet de mars 2000 pendant 13 ans. Sur la base des seules études de valorisation, il est raisonnable d’attendre une évolution similaire lors du prochain sommet de marché haussier. Toutefois, cela ne peut réellement pas être prédit à l’avance. Sur la base d’études autres que la valorisation, telles que le sentiment, la dette sur marge, les taux d’intérêt, la politique des banques centrales, les divergences de long terme entre divers grands indices mondiaux, la probabilité d’un marché baissier de long terme est plus élevée que d’habitude. Cependant, nous jugeons improductif de tenter de projeter des cycles baissiers de long terme. Nous notons que le S&P 500 a connu des baisses de -44% (2008-2009), -34% (krach du Covid de 2020), -25% (2022-2023) et -18.90% (correction liée aux droits de douane de 2025) et pourtant, dans chaque cas, le marché s’est redressé vers de plus hauts sommets. Notre approche d’investissement se concentre sur les points de retournement plutôt que sur les prévisions de long terme. Lorsque les données signalent une baisse possible, nous réduisons l’exposition aux actions ; lorsque les conditions indiquent un point bas, nous prenons des positions longues. Les derniers signaux forts de point bas sont apparus en avril–mai 2025, conduisant notre modèle à établir une position longue sur le S&P 500 le 4 avril. Malgré les éléments négatifs potentiels mentionnés
Question n°8
En tant qu’investisseur particulier, je suis très perdu et je crois que beaucoup d’autres le sont aussi. Je suis membre de certains groupes d’analystes macro et techniques. Certains d’entre eux sont haussiers et les autres baissiers. Les deux ont des preuves solides à l’appui de leurs points de vue. Par exemple, les baissiers disent que les valorisations du marché sont élevées, que les écarts de rendement sont très serrés, que l’ampleur du marché présente une divergence, que la dette sur marge est à un sommet historique, qu’il y a beaucoup d’incertitude en raison des droits de douane et que la liquidité sera probablement drainée à cause du réapprovisionnement du TGA, ce qui va assécher le marché d’ici la fin de l’année. D’un autre côté, les haussiers disent que les valorisations du marché ne sont pas aussi élevées que lors de la bulle dot.com, que l’avilissement monétaire se poursuit largement et que les gouvernements dépensent davantage chaque année, que le schéma saisonnier est haussier d’ici la fin de l’année. Et ils ont tous raison. Mais le marché va baisser ou monter. Quelle est votre opinion sur le marché financier à court et à long terme ?
Il ne devrait y avoir aucune ambiguïté lorsqu’il s’agit du marché. Le marché boursier américain est le plus grand moteur de création de richesse de l’histoire. Cependant, parce qu’il reflète parfois l’économie au sens large et parfois le sentiment des investisseurs, les prix de marché peuvent fluctuer de manière plus spectaculaire que ne le justifieraient les bénéfices et la croissance des entreprises. Avertissements supplémentaires MB EDGE ne recommande pas d’actions individuelles. Notre stratégie consiste plutôt à prendre des positions sur le S&P 500, l’indice actions américain le plus grand et le plus large. Nos recommandations ne reposent pas sur des mesures traditionnelles telles que les valorisations, les écarts de rendement, la dette sur marge, les facteurs saisonniers ou la politique monétaire. Nous suivons plutôt des indicateurs de marché propriétaires spécifiquement développés pour identifier les grands points bas du marché. Lorsque ces indicateurs génèrent un signal de vente important, nous sortons de notre position sur le S&P 500 et réallouons vers des bons du Trésor via des fonds monétaires. Historiquement, cette approche aboutit à une moyenne de deux transactions par an.