Pergunta #1
Você está preocupado com a amplitude atual do mercado, com os principais índices atingindo novas máximas enquanto as principais Linhas A/D não estão confirmando até o momento...
Prestamos muita atenção às divergências na amplitude do mercado e reconhecemos que os índices de small caps e certos índices bancários ainda não superaram suas máximas de 2021. Mesmo assim, os mercados muitas vezes ignoram esses aspectos negativos e continuam subindo. Nossos modelos não se baseiam em fatores fundamentalistas, mas nos padrões da própria ação do mercado. Atualmente, nossos indicadores geraram um sinal de compra em 4 de abril, e continuamos mantendo uma posição comprada no S&P 500. Em 31 de dezembro de 2025, o S&P 500 subiu 34.91% desde 4 de abril.
Pergunta #2
Em que ponto você nos vê em termos do estágio atual deste mercado de alta?
Embora nossa visão pessoal seja que este mercado de alta tem potencial para subir significativamente — ainda que com correções periódicas —, essa perspectiva se baseia nas condições que acompanharam a mínima de mercado de abril, normalmente vistas no início de mercados de alta prolongados. Mesmo assim, nossas recomendações são orientadas estritamente por dados de mercado, e não por opinião pessoal. No momento, nossos indicadores sinalizaram compra em 4 de abril, e permanecemos comprados no S&P 500 em 31 de dezembro de 2025. O índice avançou 34.91% durante esse período, o que marca essa operação como notavelmente bem-sucedida.
Pergunta #3
Eu gostaria de entender como Milton vê o atual superciclo das commodities, particularmente o petróleo, em termos de em que ponto do ciclo estamos, e como se posicionar para lucrar nos próximos 18 meses sem assumir risco indevido.
Como não dispomos de dados abrangentes sobre commodities, qualquer opinião oferecida teria peso limitado. No entanto, dada a ênfase do presidente Trump em uma produção agressiva de energia doméstica (Drill, Drill, Drill), não prevemos preços recordes do petróleo nos próximos cinco anos.
Pergunta #4
De forma semelhante, qual é a visão dele sobre acrescentar ouro a uma carteira de beta passiva nos níveis atuais, em vez de esperar por uma possível correção do mercado em 2026/27?
O ouro é considerado uma commodity que pode ser mantida e armazenada como ativo tangível. Historicamente, o ouro comprado a preços médios entregou retornos anuais de aproximadamente 5%, em grande parte não tributados e não registrados. No entanto, os resultados dependem fortemente do momento da compra. Quem comprou nos preços de pico em 1980 ou 2011 viu retornos que não acompanharam a inflação, enquanto as compras feitas em 2000 ou 2016 resultaram em fortes ganhos. Atualmente, nossa avaliação é que o ouro está sobrevalorizado em relação à sua relação histórica com a inflação e provavelmente irá consolidar ou cair nos próximos anos.
Pergunta #5
Qual é a sua opinião sobre os diversos ciclos e o impacto da COVID na interrupção dos ciclos (por exemplo, o ciclo imobiliário de 18 anos ou os ciclos de 4 anos)? Você vê desafios em 2026 e acredita em ciclos no seu trabalho?
A resposta a esta pergunta é abordada no item #7 abaixo.
Pergunta #6
Qual é a sua opinião sobre estarmos entrando em um “blow off top” nos preços das ações rumo a 2026, mas com uma economia em enfraquecimento que acabará levando a uma recessão nos próximos 6-12 meses?
A resposta a esta pergunta é abordada no item #7 abaixo.
Pergunta #7
Há sinais de secagem da liquidez, com spreads de compra e venda se ampliando, que geraram comparações com o estouro da bolha das dot-com. Com base em seus estudos/experiência em análise de ciclos, você caracterizaria isso como um mercado de alta em estágio final ou os dados são inconclusivos?
Mercados de alta de fim de ciclo, aqueles cujos picos finais não são violados por vários anos, são raros. O último exemplo verdadeiro de um pico de fim de ciclo ocorreu no NASDAQ em março de 2000. Aquele pico se manteve por 16 anos. Somente em julho de 2016 o NASDAQ rompeu e se manteve acima do seu pico de março de 2000. Mesmo o mais diversificado S&P 500 não negociou nem se manteve acima do seu pico de março de 2000 por 13 anos. Com base em estudos puramente de valuation, é razoável esperar uma ação semelhante no próximo pico do mercado de alta. No entanto, isso realmente não pode ser previsto com antecedência. Com base em estudos que não os de valuation, como sentimento, dívida de margem, taxas de juros, política dos bancos centrais, divergências de longo prazo entre vários grandes índices mundiais, a probabilidade de um mercado de baixa de longo prazo é maior do que o usual. Contudo, consideramos improdutivo tentar projetar ciclos de mercado de baixa de longo prazo. Observamos que o S&P 500 apresentou quedas de -44% (2008-2009), -34% (crash da Covid de 2020), -25% (2022-2023) e -18.90% (correção tarifária de 2025) e, ainda assim, em cada caso o mercado se recuperou para máximas mais altas. Nossa abordagem de investimento foca em pontos de virada, e não em previsões de longo prazo. Quando os dados sinalizam uma possível queda, reduzimos a exposição a ações; quando as condições indicam um fundo, assumimos posições compradas. Os últimos sinais fortes de fundo apareceram em abril–maio de 2025, levando nosso modelo a estabelecer uma posição comprada no S&P 500 em 4 de abril. Apesar dos potenciais aspectos negativos mencionados
Pergunta #8
Como investidor de varejo, estou muito confuso e acredito que muitos outros também estejam. Sou membro de alguns grupos de analistas macro e técnicos. Alguns deles são altistas e os outros são baixistas. Ambos têm evidências sólidas para sustentar suas visões. Por exemplo, os baixistas dizem que as valuations do mercado estão altas, os spreads de rendimento estão muito apertados, a amplitude do mercado apresenta uma divergência, a dívida de margem está em máxima histórica, há muita incerteza por causa das tarifas e a liquidez provavelmente será drenada devido à recomposição da TGA, o que vai drenar o mercado de agora até o fim do ano. Por outro lado, os altistas dizem que as valuations do mercado não estão tão altas quanto na bolha das dot.com, que a desvalorização monetária está em curso de forma ampla e os governos gastam mais a cada ano, que o padrão sazonal é altista de agora até o fim do ano. E todos eles estão certos. Mas o mercado vai cair ou subir. Qual é a sua opinião sobre o mercado financeiro no curto e no longo prazo?
Não deveria haver ambiguidade quando se trata do mercado. O mercado de ações dos EUA é o maior motor de criação de riqueza da história. No entanto, como às vezes ele espelha a economia mais ampla e outras vezes reflete o sentimento dos investidores, os preços de mercado podem oscilar de forma mais dramática do que os lucros e o crescimento das empresas justificariam. Isenções de responsabilidade adicionais A MB EDGE não recomenda ações individuais. Em vez disso, nossa estratégia envolve posições no S&P 500, o maior e mais amplo índice de ações dos EUA. Nossas recomendações não se baseiam em métricas tradicionais como valuations, spreads de rendimento, dívida de margem, fatores sazonais ou política monetária. Em vez disso, seguimos indicadores de mercado proprietários desenvolvidos especificamente para identificar grandes fundos de mercado. Quando esses indicadores geram um sinal de venda significativo, saímos de nossa posição no S&P 500 e realocamos para títulos do Tesouro de curto prazo usando fundos de mercado monetário.